Politici monetare şi fiscale

Anul 2000 reprezinta punctul de cotitura in evolutia economiei Romaniei dupa o perioada de scadere economica (1997-1999). In anul 2000 a inceput o perioada ce s-a caracterizat prin crestere economica ridicata, imbunatatirea echilibrului intern si extern – reducerea inflatiei, reducerea deficitului bugetar, cresterea rezervelor internationale ale BNR si deficit de cont curent sustenabil.

Dupa anul 2000 in Romania s-a inregistrat una din cele mai mari cresteri economice dintre tarile candidate pentru integrarea in Uniunea Europeana, si obiectivele mixului de politica adoptat au inceput sa apara: inflatia, deficitul bugetar a fost redus sub limita de 3% ( stabilita prin tratatul de la Maastricht), si numarul investitiilor straine a crescut, iar rata somajului a scazut continuu.


Fig. 3 - PIB, consum finat total, formare bruta de capital fix 1992-2006

Anul 2000 a reprezentat inceputul BNR-ului ca formator de piata (pricemaker); s-a inceput influentarea randamentelor din sectorul bancar folosind ca instrument rata dobanzii..

Dupa ce pana in anul 2000 se urmarise cresterea economica cu riscul unei mese monetare crescute, BNR a apelat la rata dobanzii pentru o politica monetara restrictiva.

Astfel, canalul ratei dobanzii de transmisie a politicii monetare pe segmentul banca centrala-banci comerciale a devenit mai eficient, rata dobanzii devenind un indicator al unei olitici monetare restrictive.


Fig. 4 - Relatia dintre rada dobanzii si inflatia anuala 2002-2005
Sursa: BNR si INS

Asa cum se observa din figura anterioara, modificarea ratei dobanzii a fost proportionala cu modificarea inflatiei si trendul celor doi indicatori a fost asemanator. Reducerea inflatiei din ultimii ani a fost rezultatul unui mix de politici economice favorabil dezinflatiei, cu o politica monetara si fiscala in general restrictive si o politica a veniturilor salariale aproape neutrala. De asemenea, sectorul real al economiei a inregistrat un trend favorabil dezinflatiei, cu continuarea procesului de privatizare si restructurare, reducerea pierderilor in sectorul de stat si cresterea productivitatii. Politica monetara a fost caracterizata, in general, prin rate ridicate ale dobanzii, volume foarte mari ale sterilizarii, rate ridicate ale rezervei minime obligatorii si aprecierea monedei nationale.